Se regressássemos à escola primária de há 40 anos, diríamos um milhão e quinhentos milhares.

Ainda há quem o faça: repare nas quantias designadas por extenso nos documentos provenientes da Fazenda Pública ...

É correcto dizer um milhão e quinhentos mil ou um milhão e meio. A forma 1,5 milhões usa-se na linguagem escrita, quando o espaço obriga à representação sintética do numeral.

N.E.– 1 bilião em Portugal é um milhão de milhões e não, como no Brasil, onde 1 bilião é igual a mil milhões.

Cf.  Milhões, Mil milhões, Biliões ou Triliões? Esclareça a confusão!